港股打新“虚火”？保荐人协会建议提高超额认购门槛

财经快讯 · 发表于 7 天前

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新股发行回拨机制是否需要调整？香港交易所（0388）此前就优化首次公开招股市场定价及公开市场向市场咨询，建议调整回拨机制上限。对此，香港保荐人主管协会创会会长邓澔暐表示，现行回拨机制行之有效，但触发条件过低，建议提高超额认购倍数门槛。

港交所认为，降低回拨上限可提升更有议价能力的投资者在新股定价中的参与度，从而降低新股上市后的价格波动。但邓澔暐对此持有不同意见，他指出，目前的回拨机制运行良好，业内普遍认可，且没有证据表明散户持股过多会影响上市后的股价表现。问题在于，在“首次公开招股结算加速平台（FINI）”新制度下，投资者只需预缴公开招股中可获配发最高股数的金额，而非全部资金，导致部分券商为了吸引客户，提供“免银行融资利息”的融资服务，虚报认购数量，使得超额认购倍数失真，频繁触发回拨机制，反而可能导致股票价格波动。他建议提高回拨机制的触发条件，例如将现行新股超额认购超过15倍的触发标准，上调至150至1,000倍。此外，协会还建议在基石投资者认购部分设置上限，但未透露具体的上限建议。

香港保荐人主管协会（HongKongSponsorPrincipalAssociation）近期宣布正式成立，旨在提升中国香港资本市场的国际地位，并促进保荐人的专业水平。邓澔暐表示，尽管协会成员主要来自小型保荐人公司，但6位创会会长及数名荣誉顾问所属的保荐人公司，过去曾为超过170家公司提供上市服务，协会的声音具有一定的代表性。他还表示，小型投行尚未收到港交所的咨询，希望借此机会表达意见。

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