瑞银：美股资金或外流，港股科技股领跑，外资加速入场

财经快讯

股市风云变幻，资金流向牵动人心，下一波财富密码究竟藏在哪里？

瑞银集团（UBS）中国全球市场主管房东明（Fang Dongming）在分析两会后的市场行情时表示，今年1月至今的涨势，相较于去年第四季度，更为稳健和可持续。尤其是在3月10日的市场波动中，北向资金依然强势流入296亿元，创下历史纪录，并且外资也在“有序地加仓”，虽然力度不及北向资金。

房东明（Fang Dongming）分析指出，从估值、风险溢价和投资者仓位等角度来看，目前[美国]美股的估值和资本流入都面临“转换”的节点。他认为港股仍有上涨空间，但可能并非“直线拉升”，而是会经历盘整。资金轮动主要来自新兴市场内部，比如从[印度]印度和[韩国]韩国流入[中国香港]。对于港股的此轮牛市，海外投资者已经开始参与[中国香港]和[中国]A股市场，尽管规模不及境内投资者。新兴市场的主动管理基金也开始加仓[中国]，但对[中国]的仓位配置尚未达到“标配”水平。与此同时，[美国]的资金轮动可能发生在不同资产类别之间，例如从股市转向债市，[美国]长期国债利息也在下降。由于估值等因素，资金可能从[美国]美股流出，从而利好[中国香港]和[中国]A股市场，但目前尚未出现显著信号。谈及港股近期的行情，房东明（Fang Dongming）表示，本轮行情由龙头科技股领军，而这种趋势不会改变，投资者的兴趣依然集中于此。这与去年底政策牛市下券商和内需股先行的格局不同，他认为本轮“板块轮动不会来得这么快”。虽然有市场声音将本轮[中国]科技股的表现与[美国]“美股七雄”相提并论，但他认为，[中国]内地龙头科企取代[美国]“美股七雄”还为时尚早。过去四年，[美国]“美股七雄”的股价翻倍，而[中国]大型科技股股价则下跌过半，差距巨大。投资者信心回暖仅数月，还需要进一步观察基本面的改善。AI为科技公司带来的企业盈利仍在讨论中，但对于具有良好联动性的互联网公司，以及软件、电商、消费等平台，由于其庞大的用户基础，更容易实现变现。房东明（Fang Dongming）认为，两会定下的今年经济发展目标符合预期，且更为积极务实。此外，民营企业座谈会、刺激消费内需和房地产企稳等因素，都将利好[中国香港]和[中国]A股市场。由于[中国]A股此前的走势较为平缓，因此动力或强于港股。官方更侧重于消费和需求，而非投资和供给，这将利好手机产业链、家电等与内需消费相关的股份。考虑到外围关税的风险，预计刺激政策将会加码，以帮助对冲风险。
瑞银集团：[瑞士]一家全球性的金融服务公司，提供投资银行、资产管理等服务。