阿里豪赌AI：三年最大资本支出周期开启

财经快讯

阿里巴巴（9988）发布最新季度业绩，经调整净利润同比增长6%，总收入同比增长8%，均超出市场预期，美股盘中大幅上涨。这份财报背后，是阿里巴巴（9988）All in AI的决心。

在随后的业绩电话会议中，阿里巴巴CEO吴泳铭透露，近期将推出基于通义千问Qwen2.5-MAX的深度推理模型。更引人注目的是，未来三年，阿里巴巴集团在云和AI基础设施上的投入，预计将超过过去十年总和，这意味着阿里巴巴（9988）将进入史上最大的资本开支建设周期。财报显示，上季度公司资本开支高达317.8亿元，环比几乎翻倍。吴泳铭表示，未来三年的资本开支将相对平均分配，但季度周期会因供应链和IDC（数据中心）建设周期而存在波动。针对高盛分析师提出的利润率问题，吴泳铭坦承，大规模折旧摊销或多或少会影响利润率，但他相信基础设施会被内外客户需求消化。他同时提到，中国市场竞争激烈，利润率或难以与海外科技企业直接对比。吴泳铭还表示，未来将集中于国内外电商业务、AI 云计算的科技业务、互联网平台产品三大领域。

阿里云的AI野心

对于大模型的建设，吴泳铭表示，截至1月底，通义千问的全球衍生模型已突破9万个，在主流组织中排名第一。阿里云百炼平台中调用通义API的企业和开发者已超过29万。他认为，云的发展趋势是从公共云转向训练，再转向推理，尤其春节后，新增客户需求中约60%-70%是推理。吴泳铭预判，基座大模型的差异在缩小，但基于OpenAI、Deepseek等推理模型，提供定制化、适应不同行业的空间广阔，未来云上会出现非常多的专业或垂直模型，并乐见开源生态的繁荣。吴泳铭还阐述了通义的盈利思路：一是百炼平台收费API，二是开发者基于通义使用阿里云，三是带动云上其他产品销售。他强调，AI是电力，云计算是电网，利好阿里云的云计算业务。

AI的应用场景
吴泳铭展望了AI在阿里巴巴业务中的应用前景。在生活消费入口淘宝，将加强与消费者的互动和交易效率，辅助购物决策；AI搜索应用夸克，将提升用户的生产力和创作能力；办公软件钉钉，可发挥协同作用；导航软件高德，有机会成为生活服务入口。吴泳铭还提及了通用人工智能（AGI）的潜力，他认为，如果实现AGI，人工智能相关产业可能成为全球最大的产业，影响或替代现在50%左右的GDP构成，因为AGI能够完成80%以上的人类能力，替代当下50%的GDP构成中就业者的劳动工资支出。
盒马的未来
此外，阿里巴巴首席财务官徐宏明确表示不准备出售盒马业务。他指出，盒马增长良好，整体盈利状况不错，是线上线下数字化成功的案例，因此没有出售计划，反而会思考如何让盒马作为有价值的业务，反映在集团整体的估值中。针对回购，徐宏表示，上季度公司以13亿美元回购了1.19亿股普通股，净减少比例为0.6%。截至去年底，仍余207亿美元回购额度，有效期至2027年3月。他强调回购会考虑股价，并会用好股息、回购以及投入高增长业务，提升股东回报。